Хуана Лилия Дельгадо, presidenta del Banco Central de Cuba (BCC), объявила о вступлении в силу постепенной трансформации валютного рынка, которая начнёт действовать 18 декабря.
Мера, как объяснили на телевизионном выступлении, направлена на то, чтобы ответить на контекст, в котором сосуществуют различные курсы обмена, что, как было указано, создает "искажения, способствует неформальной экономике и усложняет банковский и налоговый контроль".
Реформа нацелена на изменение этой фрагментированной и неэффективной ситуации, посредством схемы, которая включает три обменных сегмента и центральное новшество: внедрение плавающего обменного курса для определённых операций.
«Стратегия сосредоточена на восстановлении покупательской способности национальной валюты», - заявил Дельгада.
Согласно заявлению руководства, дизайн, поддерживаемый Программой макроэкономической стабилизации и Программой правительства, не предполагает немедленного объединения обменного курса, а представляет собой постепенный путь к этой цели, без применения шоковой терапии, которая может вызвать резкие девальвации или дополнительные потери покупательной способности.
Как устроен новый валютный рынок Кубы?
С 18 декабря рынок делится на три официальных сегмента:
- Сегмент I: Фиксированная ставка 1x24
Этот сегмент отведён для государственных операций, которые поддерживают основные коммунальные услуги, такие как обеспечение лекарства, топлива, электрической энергии, продовольственного набора и транспорта.
Её продолжение по символической ставке отвечает необходимости избежать резкого повышения цен для населения.
-Сегмент II: Фиксированная ставка 1x120
В этом пространстве участвуют государственные и смешанные организации, создающие внешние доходы.
Тариф нацелен на предоставление более конкурентоспособных условий экспортёрам и участникам с потенциалом привлечения валюты, что способствует их прибыльности и укрепляет торговый баланс.
- Сегмент III: плавающий обменный курс
Это большое новшество. Оно касается физических лиц и форм не государственной организации.
Курс будет колебаться в зависимости от спроса и предложения на рынке и будет публиковаться ежедневно Центральным банком Кубы.
Имеет временный характер, но его стратегическая цель — привести к возможному объединению.
Каковы экономические и политические основы этой трансформации?
Центральный банк признает, что резкая унификация валютного курса без минимально необходимых макроэкономических условий может привести к «резкой девальвации с инфляционными последствиями, превышающими нынешние».
Поэтому министр Хуана Лилия Дельгадо настойчиво подчеркнула, что план реализуется на основе принципов "постепенности и временности", ссылаясь на временные схемы, уже применяемые в других странах с аналогичными искажениями.
Иан Педро Карбонель, директор по макроэкономической политике BCC, отметил, что цель состоит в том, чтобы "организовать потоки в иностранной валюте, укрепить финансовую посредническую деятельность и создать функциональный, прозрачный и законный валютный рынок".
Добавил, что “плавающая ставка не основывается на спекуляциях, а на реальных операциях, поддерживаемых условиями экономики”.
Что подразумевает плавающая ставка для физических лиц?
Граждане смогут продавать иностранную валюту в банковской системе по плавающему курсу, который, по словам властей, будет более привлекательным, чем предыдущие официальные курсы.
Для покупки сохраняется лимит до 100 долларов на человека, с возможностью доступа через цифровые очереди в 41 существующем офисе.
Однако предложение валют по-прежнему остается ограниченным.
Правительство вновь подтвердило, что рынок будет продавать только то, что сможет купить, не расходуя международные резервы. Это означает, что доступность будет зависеть от привлечения валюты через экспорт, переводы, денежные переводы и продажи через CADECA.
Какой была первая плавающая ставка, опубликованная BCC и CADECA?
В этот четверг, 18 декабря, Центральный банк Кубы и сеть обменных пунктов (CADECA) опубликовали первые курсы для плавающего сегмента. Результат не был удивительным, но вполне показательным:
Официальная цена продажи американского доллара составляет 410 CUP, а евро – 481,42 CUP, согласно данным Центрального банка.
Это очень близко к неформальным ставкам, сообщенным независимым изданием elTOQUE, которое сегодня устанавливает доллар на уровне 440 CUP, а евро — на уровне 480 CUP.
В случае с евро официальный курс даже превышает курсы на неформальном рынке, что является беспрецедентным фактом: Государство признает (и в некотором роде легитимизирует) более высокую стоимость, чем та, что существует на улице.
Тарифы CADECA отражают операционную маржу:
Доллар:
Покупка: 401,80 CUP.
Продажа: 418 CUP (разница в 22 песо по сравнению с неформальным курсом).
Евро:
Покупка: 471,79 CUP.
Продажа: 491,05 CUP (примерно на 11 песо дороже, чем стоимость elTOQUE).
Этот первый часть подтверждает то, что было предсказуемо: новый плавающий валютный рынок не “борется” с неформальным, а приближается к нему, чтобы поглотить его операции и вернуть их в институциональную сферу.
Что будет с аккаунтами в MLC?
Счета в свободно конвертируемой валюте останутся активными, и, по словам Делгадо, была проведена работа по "стабилизации и постепенному укреплению" этих счетов для восстановления их полной функциональности.
В настоящее время многие из этих карт отказываются в торговых точках или имеют ограничения на международные покупки.
А что изменится для самозанятых и малых и средних предприятий?
Формы не государственной деятельности впервые получают законный канал для приобретения иностранной валюты. Они смогут делать это через свои налоговые счета, без использования наличных.
Максимальная сумма покупки составит до 50% среднего значения валового дохода за последний квартал и может быть гибкой в будущем.
Этот сегмент также позволит прямую куплю-продажу между экономическими участниками и ожидается, что он облегчит банковское оформление операций, которые сегодня происходят в неформальной сфере. По словам Карбонеля, цель состоит в том, чтобы «закрыть производственный цикл, не выходя на нелегальные рынки».
Сможет ли новый валютный рынок вытеснить неформальный?
В краткосрочной перспективе — нет. Сами власти признают, что это мера не является "волшебным решением".
Ограничения доступа, скудное предложение и накапливающееся недоверие из-за многолетней жесткости валютного регулирования делают неформальный рынок по-прежнему функциональным и привлекательным для многих.
Тем не менее, если схема стремится к тому, чтобы стабильно привлекать валюту и предлагать конкурентоспособные ставки, она может стать реальным вариантом. Для этого ключевым будет обеспечение прозрачности, ликвидности и расширение операционной деятельности.
Что ожидается в среднесрочной перспективе?
Кубинское правительство продолжает утверждать, что эта трехсегментная структура является временной.
"Эта структура будет постепенно сводить эти три официальных обменных курса к единому курсу", уверил Иан Педро Карбонель.
Тем не менее, недавний опыт с так называемым "монетарным упорядочиванием" наводит на осторожность.
Обещания о переходности на Кубе, как правило, затягиваются во времени.
Задача заключается не только в технических аспектах, но и в политических: восстановить доверие к денежной институциональности после многих лет импровизированных мер и валютных асимметрий, которые негативно сказались на домохозяйствах и бизнесе.
Какова критическая оценка этой реформы?
Правительство, введя плавающий тариф, близкий к неформальному, признает, что параллельный рынок долгое время был единственным реальным ориентиром стоимости кубинского песо.
Более чем победа государства, эта реформа кажется тактическим capitulation перед неоспоримой реальностью.
Хотя переработка может частично упорядочить поток валюты, её влияние будет ограниченным, если не будет сопровождаться большими структурными реформами, торговой открытостью, институциональной прозрачностью и юридической безопасностью.
Валютные разрывы влияют не только на макроэкономику: они также углубляют неравенство, erодируют реальную зарплату и толкают тысячи кубинцев к системе существования вне государственного контроля.
Преобразование валютной системы может стать инструментом, но без иной стратегической видения для страны оно останется лишь аспирином против системной проблемы.
Архивировано в: