С 2022 года неформальный валютный рынок Кубы переживает постоянные колебания — резкие взлеты и падения, сопровождающиеся внезапными коррекциями.
Тем не менее, после каждой коррекции отправная точка уже не та же: доллар и евро никогда не возвращаются на прежний уровень. Что объясняет эту динамику?
Независимое издание elTOQUE посвятило анализу феномена, дав название происходящему: overshooting, или по-русски, избыток реакции валюты.
Что такое overshooting?
Концепция была описана экономистом Руди Дорнбушем в 1976 году.
Динамика обменного курса
Согласно его теории, когда экономика сталкивается с внезапным изменением — например, новой денежной политикой, девальвацией или кризисом доверия — экономические субъекты склонны реагировать чрезмерно.
В краткосрочной перспективе иностранные валюты поднимаются гораздо больше, чем это могли бы оправдать реальные экономические основания. Затем рынок корректирует свои значения, но никогда не возвращается к исходной точке; вместо этого устанавливается новое равновесие, которое выше предыдущего.
Как объясняет elTOQUE, этот шаблон был очевиден в нескольких ключевых моментах кубинского неформального рынка.
Первый большой скачок: Август - октябрь 2022 года
Внедрение новой схемы покупки валюты по 120 CUP за доллар вызвало первый серьёзный сдвиг.
В течение нескольких недель курс доллара и евро достиг 200 CUP, подстегнутый глубокой неопределенностью и ограниченным реальным предложением.
Затем, когда «ожидания отошли на второй план», произошла коррекция до 165 CUP.
elTOQUE обозначает это как первое четкое «переполнение», «спекулятивный пик, за которым следует частичная коррекция».
Второй эпизод: июль–сентябрь 2023 года
Через год явление повторилось.
Слухи о валютных изменениях и новых контролях способствовали очередному резкому росту, на этот раз до 215-225 CUP.
Затем произошло то, что elTOQUE называет «промывкой реальностью»: курс вернулся в диапазон 190-200 CUP. Еще раз это была корректировка без возврата к предыдущему уровню.
Третий пик: май - июнь 2024 года
Ситуация стала еще более волатильной. Доллар взлетел до почти 400 CUP, что превратилось в настоящую истерию, вызванную так называемым «эффектом толпы»: все покупали, потому что все покупали.
Но в этот раз был неожиданный фактор: вмешательство, организованное кубинским правительством.
Более 2,000 аккаунтов в социальных сетях начали публиковать сообщения против представительской ставки, которую рассчитывает elTOQUE, даже продвигая ложные предложения для манипуляции алгоритмом.
Это вызвало временное снижение ставки, которая упала ниже 300 CUP, но это было “шумовой эффект”.
"La молодежь подумала, что цена падает, некоторые продали, а TRMI... отразила это временное искажение", утверждает elTOQUE в своем анализе:
2025: От вершин к тенденции
В отличие от предыдущих лет, в 2025 году не было зафиксировано взрывного пика с последующим резким падением.
Вместо этого наблюдается устойчивый рост иностранных валют, достигнув исторических уровней, таких как 490 CUP за доллар.
Согласно Обсерваторию валют и финансов (OMFi), с сентября к структурному спросу на валюту добавились спекулятивные факторы:
«К спросу на иностранную валюту по более коммерческим причинам [...] добавились спекулятивные покупки».
Этот феномен вызвал резкую коррекцию: доллар упал с 490 до 420 CUP, что было зафиксировано в эту среду.
Но является ли это новой чрезмерной реакцией или она вызывается другими факторами?
Дезинформация и цифровая манипуляция
ElTOQUE указывает на два ключевых фактора:
-Проход урагана Мелисса, который мог временно замедлить экономическую активность.
-Новая кампания дезинформации, запущенная с 22 октября Партией коммунистов, направлена на дискредитацию Представительной ставки неформального рынка (TRMI).
Mensajes como «Доллар обрушился, спасибо народу!» o elTOQUE не сможет больше манипулировать inundaron los grupos de Facebook y WhatsApp.
Средство массовой информации утверждает, что сотни фальшивых профилей, созданных недавно и с фотографиями, генерируемыми искусственным интеллектом, поделились изображением фразы “Нет TOQUE”.
elTOQUE кратко излагает: “Это была организованная акция. Цель состоит в том, чтобы создать ощущение массового отказа и, в особенности, поставить под сомнение легитимность TRMI.”
Может ли кампания дезинформации снизить цену доллара?
Да, но только на короткий срок. Анализ однозначен: “Кампания такого типа не меняет основы рынка: она не создает валюты, не снижает инфляцию, не восстанавливает доверие”.
Порой вызывая путаницу, некоторые люди решают не покупать, другие продают из страха, что приводит к временному снижению.
Однако, elTOQUE подчеркивает, что рынок перенастраивается, поскольку дефицит долларов, инфляция и отсутствие доверия продолжают действовать, давление на цены остается актуальным.
elTOQUE предупреждает: “Официальная нарратив пытается использовать техническое ослабление, чтобы поддержать свою тезис, но реальные основы […] остаются нетронутыми”.
Что всё это говорит о кубинской экономике?
В конечном счете, колебания на неофициальном валютном рынке Кубы не являются простыми случайностями.
Отражают хрупкую экономику, без анкерных политик и без структурных решений.
Использование overshooting в качестве аналитической линзы позволяет понять, почему, несмотря на то что доллар «падает» после каждого пика, он никогда не возвращается на прежний уровень.
Каждое повышение обусловлено ожиданиями, слухами, недоверием и необходимостью. Каждое снижение временно, является миражом, частичной корректировкой. Это прекрасно резюмирует elTOQUE:
"Волатильность неформального валютного рынка Кубы является отражением экономики без якорей и без решений для многочисленных кризисов, которые ее погружают."
Y добавьте последнее предупреждение: “Когда ставка повышается, власти не обсуждают причины, а лишь отражение”.
Независимое кубинское СМИ приходит к выводу, что неформальные курсы доллара и евро служат индикаторами экономики в кризисе, и что кампании дезинформации могут временно изменить восприятие, но не изменят основную реальность.
ТРМИ, далеко не являясь проблемой, является одним из немногих честных зеркал, в которых можно увидеть истинную ценность кубинского песо.
Архивировано в:
