Хуана Лилия Дельгадо, президент Центрального банка Кубы (BCC), объявила о вступлении в силу постепенной трансформации валютного рынка, которая начнёт действовать 18 декабря.
Мера, как объяснили на телевизионном выступлении, направлена на реагирование на ситуации, в которых сосуществуют различные валютные курсы, что, как было указано, приводит к "искажениям, стимулирует неформальную экономику и затрудняет банковскую и налоговую прозрачность".
Реформа нацелена на то, чтобы изменить эту фрагментированную и неэффективную ситуацию, с помощью схемы, которая включает три валютных сегмента и одну центральную новинку: введение плавающего обменного курса для определенных операций.
«Стратегия сосредоточена на восстановлении покупательной способности национальной валюты», заявил Делгадо.
По словам руководства, данный дизайн - поддерживаемый Программой макроэкономической стабилизации и Программой правительства - не предполагает немедленного объединения обменного курса, а нацелен на постепенный путь к этой цели, без применения шоковых терапий, которые могут привести к резким обесцениваниям или дополнительным потерям покупательной способности.
Как устроен новый валютный рынок Кубы?
С 18 декабря рынок делится на три официальных сегмента:
- Сегмент I: Фиксированная ставка 1x24
Этот сегмент предназначен для государственных операций, обеспечивающих основные общественные услуги, такие как поставка медикаментов, топлива, электроэнергии, базовых продуктов и транспорт.
Ее продолжение по символической ставке объясняется необходимостью не передавать резкие увеличения цен населению.
-Сегмент II: Фиксированная ставка 1x120
В этом пространстве участвуют государственные и частные организации, генерирующие внешние доходы.
Тариф нацелен на предоставление более конкурентоспособных условий экспортёрам и участникам с потенциалом привлечения валюты, что способствует их рентабельности и укрепляет торговый баланс.
-Сегмент III: плавающий обменный курс
Это большая новинка. Применяется к физическим лицам и формам не государственного управления.
Курс будет колебаться в зависимости от рыночного предложения и спроса и будет публиковаться ежедневно Центральным банком Кубы.
Он носит временный характер, но его стратегическая цель — привести к возможному объединению.
Каковы экономические и политические основы этой трансформации?
Центральный банк признает, что резкая унификация валютного курса без минимально необходимых макроэкономических условий может привести к "разрушительной девальвации с инфляционными последствиями, превышающими текущие".
Поэтому министр Хуана Лилия Дельгадо настаивала на том, что план реализуется на основе принципов "постепенности и временности", обращаясь к временным схемам, уже применяемым в других странах с аналогичными искажениями.
Иан Педро Карбонель, директор по макроэкономической политике BCC, заявил, что цель состоит в том, чтобы «организовать потоки валют, укрепить финансовую интермедиацию и создать функциональный, прозрачный и законный валютный рынок».
Añadió que “плавающая ставка не основана на спекуляциях, а на реальных операциях, поддерживаемых условиями экономики”.
Что означает плавающая ставка для физических лиц?
Граждане смогут продавать иностранную валюту в банковской системе по плавающему курсу, который, по словам властей, будет более привлекательным, чем предыдущие официальные курсы.
Для покупки сохраняется лимит до 100 долларов на человека, доступ предоставляется через цифровые очереди в 41 существующем офисе.
Однако предложение валют продолжает оставаться ограниченным.
Правительство повторило, что рынок будет продавать только то, что способен купить, без расходования международных резервов. Это подразумевает, что доступность будет зависеть от поступления валюты за счет экспорта, переводов, трансферов и продаж через CADECA.
Какой была первая плавающая ставка, опубликованная BCC и CADECA?
Этот четверг, 18 декабря, Центральный банк Кубы и сеть обменных пунктов (CADECA) опубликовали первые курсы для плавающего сегмента. Результаты не стали неожиданностью, но были весьма показательными:
Американский доллар официально продается по 410 CUP, а евро — по 481,42 CUP, согласно данным Центрального банка.
Это очень близко к неофициальным курсам, сообщаемым независимым СМИ elTOQUE, который сегодня устанавливает доллар на уровне 440 CUP, а евро на уровне 480 CUP.
В случае с евро официальный курс даже выше, чем на неформальном рынке, что является беспрецедентным фактом: государство признает (и в определенном смысле легитимизирует) более высокую стоимость, чем уличная.
Тарифы CADECA отражают операционную маржу:
Доллар:
Покупка: 401,80 CUP.
Продажа: 418 CUP (разница в 22 песо по сравнению с неформальным).
Евро:
Покупка: 471,79 CUP.
Продажа: 491,05 CUP (на 11 песо дороже, чем стоимость elTOQUE).
Этот первый раздел подтверждает то, что было предсказуемо: новый плавающий валютный рынок не "борется" с неформальным, а приближается к нему, чтобы поглотить его операции и вернуть их в институциональную сферу.
Что будет с аккаунтами в MLC?
Счета в свободно конвертируемой валюте продолжат работать, и, согласно Делгадо, была проведена работа над "стабилизацией и постепенным укреплением" этих счетов для восстановления их полной функциональности.
В настоящее время многие из этих карт отклоняются в магазинах или имеют ограничения для международных покупок.
А что изменится для самозанятых работников и малых и средних предприятий?
Формы не estatalного управления впервые получают законный канал для приобретения валюты. Они смогут делать это со своих налоговых счетов, не используя наличные деньги.
Максимальная сумма покупки составит до 50% от среднемесячного валового дохода за последний квартал и в будущем может быть пересмотрена.
Этот сегмент также позволит проводить прямую куплю-продажу между экономическими агентами и ожидается, что он упростит банковские операции, которые сегодня происходят в неформальной обстановке. По словам Карбонеля, цель заключается в том, чтобы "закрыть производственный цикл, не работая на незаконных рынках".
Сможет ли новый валютный рынок вытеснить неформальный?
В краткосрочной перспективе — нет. Самие власти признают, что это решение не является "магическим".
Ограничения доступа, нехватка предложения и накапливающееся недоверие из-за многолетней жесткости валютного регулирования делают неформальный рынок по-прежнему функциональным и привлекательным для многих.
Тем не менее, если схема нацелена на устойчивое привлечение валютных средств и предложение конкурентоспособных ставок, она может стать реальной альтернативой. Для этого будет крайне важно обеспечить прозрачность, ликвидность и расширение операций.
Что ожидается в среднесрочной перспективе?
Кубинское政府 утверждает, что эта структура из трех сегментов является временной.
"Эта структура постепенно будет сводить эти три официальных курса обмена к единому курсу обмена", уверил Иан Педро Карбонель.
Тем не менее, недавний опыт с так называемым "монетарным упорядочиванием" вызывает осторожность.
Обещания временности на Кубе, как правило, затягиваются во времени.
Задача заключается не только в технических аспектах, но и в политических: восстановить доверие к монетарной институциональной системе после лет импровизированных мер и валютных асимметрий, которые нанесли урон домохозяйствам и бизнесу.
Какова критическая оценка этой реформы?
Правительство, вводя плавающий курс, близкий к неформальному, признает, что параллельный рынок долгое время был единственным реальным ориентиром стоимости кубинского песо.
Больше чем победа государственного контроля, эта реформа кажется тактическим капитуляцией перед неоспоримой реальностью.
Хотя редизайн может частично упорядочить поток валют, его влияние будет ограниченным, если не будет сопровождаться более значительными структурными реформами, коммерческой открытостью, институциональной прозрачностью и юридической безопасностью.
Валютные разрывы влияют не только на макроэкономику: они также углубляют неравенство, разрушают реальную зарплату и толкают тысячи кубинцев к существованию вне государственного контроля.
Преобразование валюты может стать инструментом, но без иной страны видения это останется лишь аспирином для лечения системной проблемы.
Архивировано в: